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美『mei』联储 *** 纪要“放鹰《ying》” 疫「yi」情、通胀仍是“拦「lan」路石”

admin2021-08-2120

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随着美联储缩减购债规模的设计渐行渐近,市场愈发关注将于下周举行的杰克逊霍尔全球央行年会。

美国东部时间8月18日,美联储宣布7月 *** 纪要。纪要显示,美联储官员在7月议息 *** 上讨论了可能在2021年底前最先缩减购债规模的设计。这是自去年新冠疫情暴发以来,美联储首次明确讨论缩减购债。

不外,多位市场人士在接受21世纪经济报道记者采访时示意,只管美联储在钱币政策上释放了“鹰派”的信号,然则详细行动的时间点仍存不确定性,今年年底与2022年年头都是潜在的时间节点。市场期待美联储主席鲍威尔能在即将到来的杰克逊霍尔全球央行年会(Jackson Hole)上能够释放更多信息。

此外,剖析师们以为,美国疫情的生长与通胀水平不仅将决议美联储钱币政策,也将决议美股未来的走势。

美联储Taper渐行渐近

*** 纪要指出,与会者评估了美联储资产购置的各方面内容,好比,自2020年12月通过资产购置设计以来,美联储在实现充实就业和物价稳固两大目的方面取得的希望。此外,与会者讨论了一旦经济状态到达美联储的目的,应若何调整资产购置规模。

与会者一致以为,在7月议息 *** 的讨论将有助于联邦公然委员会(FOMC)未来调整购债规模的决议。不外,此次 *** 没有就美联储未来调整购债规模作出任何决议。

*** 纪要显示,大部门官员以为在通胀目的方面已经取得足够希望,且在就业方面也取得了希望,以为在今年晚些时刻最先缩表设计可能是合适的,然则对于缩表的详细时间点仍存在分歧。

现在美国已经实现通胀目的,就业增进率“靠近令人知足”的水平。展望未来,多数与会者指出,若是美国经济的苏醒措施能与美联储预期一致,那么今年最先放慢资产购置措施可能是合适的。

不外, *** 纪要指出,一些与会者以为2022年年头最先缩减购债规模较为合适。

Pantheon Macroeconomics Ltd.首席经济学家Ian Shepherdson指出,美联储 *** 纪要解释晰美联储内部官员对即将到来的缩表时机、速率以及结构的意见纷歧。

嘉盛团体全球研究主管 Matt Weller对21世纪经济报道记者示意, *** 纪要只是突显了央行决议者们对2021年余下时间经济和钱币政策走向的不确定性。 *** 纪要出现出一幅良莠不齐的图景:只管“大多数”美联储决议者们预计将在今年最先缩表,但仍有“数位”更愿意等到明年。不外,字里行间可以看出,只要经济不遭受重大下行袭击,大多数美联储委员似乎都愿意在今年最先缩减(Taper)量化宽松。

最近几周,多位美联储官员在差异场所均谈到缩减购债规模,但对实行时间持差异意见。达拉斯联储主Robert Kaplan以为,美联储是时刻在秋季最先缩减购债规模,当前的购债设计将于10月份竣事。里士满联储主席Thomas Barkin称“我们正靠近缩减购债规模”,但他没有透露更多细节。旧金山联储主席Mary Daly则以为,美联储缩减购债规模的设计可能在“今年晚些时刻”或2022年头最先执行。波士顿联储主席Eric Rosengren则示意最早可能于9月最先收紧钱币政策。

中国人民大学重阳金融研究院互助研究部主任刘英对21世纪经济报道记者指出,美联储缩减购债规模箭在弦上,连续处于高位的通胀促使美联储必须收紧钱币政策。“我以为美联储于今年年内缩减购债规模是一个也许率事宜。”

中航信托宏观战略总监在接受21世纪经济报道记者采访时预计,美联储今年缩减购债规模的可能性不大,可能要到明年上半年才会执行。“由于疫情对美国经济苏醒压力异常大,我们判断下半年,甚至到年底,美联储缩减购债规模的可能性较小。”

随着美联储缩减购债规模的设计渐行渐近,市场愈发关注将于美国当地时间8月26日至8月28日举行的杰克逊霍尔全球央行年会。美联储主席鲍威尔此前确认将在年会上揭晓讲话,市场预计届时鲍威尔或将释放更多缩减购债规模设计的信号。

吴照银以为,纵然鲍威尔在年会上宣布美联储即将缩表,但也会是异常笼统的说法,不会有详细的时间节点。

刘英也以为,鲍威尔也许率不会在年会上直接宣布缩表,需要一步步推进。

只管市场预计美联储缩减购债规模在即,然则在未来一年内加息的概率较低。与美联储基准利率挂钩的期货合约价钱显示,2022年11月加息的可能性约为50%,12月加息的可能性为69%。

*** 纪要也指出,FOMC成员们普遍以为,在就业市场尚未完全实现美联储设定的目的之前,不会举行加息。他们强调,美联储希望澄清,缩减购债规模和加息是两件自力讨论的事情,即缩减购债规模不会导致加息。

事实上,美联储官员也曾多次强调,缩减购债规模将早于加息。在美联储决议缩减购债规模之前,加息是不能能的。

美国通胀、疫情远景存疑

FOMC在7月议息 *** 上投票决议维持短期利率稳固,同时对经济增进速率示意乐观。然则, *** 纪要也指出了一些疑虑。与会者以为,美国经济远景“不确定性相当高”,主要存在两大挑战,一是Delta变异毒株令美国疫情泛起反弹,二是美国通胀连续高企。

只管美联储官员们普遍以为美国通胀上行只是短期风险,然则忧郁通胀的人士示意,“近期的高通胀数据解释通胀风险可能比美联储预期连续的时间更长。”

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Quadratic Capital Management首创人Nancy Davis指出, “虽然已往一年的通胀飙升在一定水平上是由基数效应推动的,但鉴于去年的经济封锁,我们看到林林总总的器械的价钱都在上涨,如木料、汽车零部件、半导体、食物和汽油。”

Davis弥补道,思量到周全排除经济封锁、许多制制品的欠缺或延误,以及美联储愿意容忍通胀跨越2%的目的,预计美国通胀数据在未来几个月仍将保持高位。

CFRA首席投资战略师Sam Stovall示意,PPI数据仍高于预期,令通胀担忧犹存,但随着年底相近,月度涨幅料将最先小幅回落。

Stovall称,CPI最终成为推动市场上行的因素,通胀仍高企,但较上月略有下降,这令投资者以为至少从消费者通胀的角度来看,CPI是可控的。

吴照银向记者示意,“只管我们判断美国经济已经拐头向下,但美国通胀至少在下半年仍将维持在高位,后续PPI和CPI将继续上行。美国与中国纷歧样,美国原油、铜等大宗商品价钱已经最先回落,然则中下游产物的价钱仍不停上涨,这将导致通胀连续走高。”

吴照银还向记者指出,疫情也可能导致通货收缩。“美国通胀高企有钱币的缘故原由,也有疫情导致的供应缘故原由。因此疫情有两方面影响,既导致通货收缩,而经济下行又会导致通胀。”

除了通胀之外,美国疫情的走向令人担忧。美联储7月 *** 纪要指出,一些与会者担忧若是新冠肺炎确诊病例连续上升,美国经济增进或将阻滞。

凭证美国约翰斯・霍普金斯大学统计数据显示,8月18日美国新增确诊病例跨越15万例,累计确诊病例靠近3713万例,累计殒命病例靠近62.5万例。另据美国疾病控制和预防中央数据显示,Delta变异毒株熏染病例占8月8日至8月14日这一周全美新增确诊病例的近99%。

美国7月零售销售数据也解释美国经济略显疲软。当地时间8月17日,美国商务部宣布的数据显示,由于对Delta变异毒株伸张的担忧抑制了经济流动、联邦 *** 财政纾困措施效果逐渐削弱,7月美国零售销售额环比下降1.1%,降幅跨越市场展望的0.3%,也低于6月上调后0.7%的增幅。

另据美国密歇根大学日前宣布的数据显示,美国8月消费者信心指数跌至2011年以来的最低水平,为70.2。

消费占美国GDP总量的近70%,因此零售销售作为权衡整体经济康健状态的指标受到亲热关注。

刘英对记者注释称,消费疲弱是源于美国疫情反弹。新一波疫情令美国经济的供应再度受到袭击,抑制了需求,对美国经济造成打压。

刘英弥补道,“美国经济主要靠消费拉动,消费疲弱代表美国经济苏醒的动力不足。这说明美国经济的苏醒是不稳固的。”

吴照银对记者指出,美联储钱币政策仍存不确定性。疫情生长的趋势、经济苏醒是否稳固都将是美联储调整钱币政策的尺度。

Well也对记者指出,美国PPI大幅高于CPI是有隐患的,企业的未来利润会受到严重挑战。非正常的PPI显示也成为上世纪70年月以来的几回大衰退的先兆显示之一。“因此,美联储事实是应该支持经济阻止陷入衰退,照样抑制通胀,这似乎显得颇为尴尬。”

*** 纪要也显示,Delta变异毒株伸张带来的新冠病例攀升可能会推迟复工和开学,从而阻碍美国经济苏醒。

美股或将继续走高

在美联储宣布7月 *** 纪要之后,美股应声下跌。住手8月18日收盘,道指收跌1.08%,标普500指数收跌1.07%,纳指收跌0.89%。市场担忧,随着美联储收紧钱币政策,美股将面临一循环调。

刘英对记者注释称,此轮美股处于高位源于天量的钱币泡沫支持,而不是科技创新或经济强劲增进推动,因此基础并不稳固。“一旦美联储釜底抽薪,美股就存在风险。”

从1945年至今,在美联储最先加息后的六个月里,道指呈下跌趋势,不外平均跌幅仅为0.2%;在首次加息后的12个月里,道指平均涨幅为2.5%。不外,事实上,降息周期比加息对股市更有利。自1945年以来,降息后的六个月里,道指平均涨幅为11%,整年涨幅为17%。

Swissquote高级剖析师Ipek Ozkardeskaya称,缩减购债规模代表美股上涨的一个主要支柱发生转变,然则美股并没有太大压力。Ozkardeskaya指出,美联储此次收紧钱币政策一定有所差异,由于美联储已充实转达相关信号,而且利率可能会在2023年前保持靠近零的水平。

Independent Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli示意,“短期而言,市场仍将专注于经济增进和Delta变异毒株问题。然则一旦我们战胜这些挑战,经济和就业市场的苏醒将提高投资者的信心,这或将推动美股在今年年底前再创新高。”

刘英也向记者强调,若是疫情获得控制,那么美国经济才气稳固地、强劲地苏醒,才气推动股市逐步走高。

Oppenheimer Asset Management首席投资战略师John Stoltzfus也激励投资者保持乐观。“我不仅以为标普500指数可能会小幅走高,还以为年底前标普500指数可能会到达4700点。”

Stoltzfus示意,只管现在美股颠簸加剧,然则颠簸都是可控制和可消化的。

Well也对记者强调,美股最近下跌主要源于地缘政治和疫情封锁等负面新闻围绕。“我们有足够的理由信托纪要不会对市场发生强烈影响,而事实也正是云云。”

(作者:施诗 编辑:陈庆梅)

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